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发表于 2008-4-3 11:21:00
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维赛特财经提供(仅供参考,风险自担)
长安汽车:底部资产亏损压力加大
■国泰君安 公司实现净利润6.67 亿元, 同比增长28%,对应EPS 0.34 元,符合我们预期.其 中长安本部研发费用资本化金额大致在1 亿元(全年共发生研发支出2.7 亿元), 对 应0.05EPS. 主要盈利增长动力.【1】2007 年, 长安福特马自达(整车,含重庆工厂,南京工 厂)实现销量21.3 万辆, 同比增长57%,主要受益于福克斯等车型的持续放量.同期, 公司实现净利润19.2 亿元(重庆工厂,南京工厂分别实现22.2 亿,-3 亿),同比增长 47%, 按权益比例贡献投资收益9.59 亿,对应EPS 0.49 元.【2】长安福特马自达发 动机厂2007 年亏损2.99 亿, 较2006 年3.07 亿的亏损额仅略有下降,按权益比例, 对应EPS -0.15 元. <汇集100多家机构,1500多位分析师的研究报告,即时港股行情.www.vsatsh.cn 下载注册,即可使用<<资讯通>>和<<全球赢家>>软件,电话:021-51098857.> 表现平淡,甚至继续恶化.所谓"底部资产"包含长安本部,江铃控股本部,长安铃 木, 南京长安,河北长安.2007 年,长安本部开始经营性亏损,大致在1 亿元左右,对 应EPS -0.05 元;江铃控股本部亏损2.1 亿元, 按41%权益比例,对应EPS -0.04 元; 南京长安经营性亏损增大至2.84 亿元,按照72%的权益比例,对应EPS-0.11 元;长安 铃木,河北长安净利分别下降至1.23 亿元(降幅44%),0..14 亿元(降幅70%),按照权 益比例,对应EPS 0.04 元. 下调长安汽车2008 年EPS 预测至0.54 元(原0.67 元),首次给予公司2009年0. 68 元的EPS 预测.鉴于长安福特马自达业绩表现很难超越市场预期, 但长安底部资 产亏损程度有望显著超出市场预期,我们将公司投资评级从"谨慎推荐"下调至"中性 ". |
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